Die Current Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verbindlichkeiten mit kurzfristigen Vermögenswerten zu begleichen, und errechnet sich aus dem Umlaufvermögen dividiert durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten. Sie ist die umfassendste Liquiditätskennzahl, da sie sämtliche kurzfristigen Aktiva, einschließlich Vorräte und aktiver Rechnungsabgrenzungsposten, den innerhalb von zwölf Monaten fälligen Verbindlichkeiten gegenüberstellt.
Die Current Ratio ist die zentrale Liquiditätskennzahl in nahezu jedem Kreditvermerk, jeder Vorstandsvorlage und jeder Covenant-Übersicht für Kreditgeber. Sie stellt gegenüber, was ein Unternehmen innerhalb von zwölf Monaten voraussichtlich zu Liquidität macht und was es im selben Zeitraum voraussichtlich auszahlen muss. Ein Wert von 1,5 bedeutet: Auf 1,00 Euro kurzfristige Verbindlichkeiten entfallen 1,50 Euro Umlaufvermögen. Liegt der Wert unter 1,0, übersteigen die kurzfristigen Verpflichtungen die kurzfristigen Mittel. Dann muss das Management neue Kredite aufnehmen, Vermögenswerte verkaufen oder auf den operativen Cashflow zurückgreifen, um die Lücke zu schließen.
Anders als die Quick Ratio oder die Cash Ratio rechnet die Current Ratio großzügig. Sie berücksichtigt Vorräte, deren Verkauf Monate dauern kann, im Voraus bezahlte Versicherungen, die nie zu Liquidität werden, und Forderungen, die vielleicht schon 90 Tage überfällig sind. Genau darin liegt der Sinn der Kennzahl: Sie zeigt die Zahlungsfähigkeit über ein volles Jahr, nicht nur über die nächsten 30 Tage.
Die Berechnung ist einfach: Current Ratio = Umlaufvermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten. Zum Umlaufvermögen zählen liquide Mittel, marktgängige Wertpapiere, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Vorräte und aktive Rechnungsabgrenzungsposten. Zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten gehören Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, abgegrenzte Verbindlichkeiten, kurzfristige Finanzverbindlichkeiten sowie der kurzfristige Anteil langfristiger Verbindlichkeiten.
Nehmen wir einen mittelständischen Industriedistributor mit folgendem Bilanzausschnitt:
Current Ratio = 45 Mio. / 25 Mio. = 1,8. Für einen Distributor ist das ein komfortabler Wert. Beachten Sie aber: Vorräte und Forderungen machen zusammen 40 Mio. der 45 Mio. im Zähler aus. Lässt sich die Hälfte der Vorräte nur schwer absetzen und sind 20 Prozent der Forderungen älter als 90 Tage, dann sieht das Bild deutlich weniger rosig aus. Genau wegen dieser Lücke betrachtet man die Current Ratio immer zusammen mit der Quick Ratio.
Den größten Fehler bei der Current Ratio machen Finanzverantwortliche, wenn sie über Branchengrenzen hinweg vergleichen. Das Geschäftsmodell prägt die Vermögensstruktur, und die Vermögensstruktur prägt die Kennzahlen.
Ein Einzelhändler bei 1,1 ist gesund. Eine Airline bei 0,6 ist normal. Ein Fertigungsunternehmen bei 0,9 ist ein Warnsignal. Vergleichen Sie immer mit Wettbewerbern derselben Branche, nicht mit dem branchenübergreifenden Durchschnitt.
Die Quick Ratio klammert Vorräte und aktive Rechnungsabgrenzungsposten aus. Im Zähler bleiben nur liquide Mittel, marktgängige Wertpapiere und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Schon die Differenz zwischen Current Ratio und Quick Ratio sagt viel aus.
Weist ein Fertigungsunternehmen eine Current Ratio von 2,0 und eine Quick Ratio von 0,8 aus, dann muss es dringend Vorräte zu Geld machen, um seine Verbindlichkeiten zu bedienen. Bei normaler Nachfrage klappt das, in einer Abschwungphase bricht es zusammen. Weist dasselbe Unternehmen dagegen eine Current Ratio von 2,0 und eine Quick Ratio von 1,6 aus, dann steht die Liquidität auf soliden Beinen. Der Vorratspuffer ist ein Bonus, keine Krücke.
Die meisten erstrangig besicherten Kreditlinien schreiben einen Mindest-Covenant für die Current Ratio vor, üblicherweise zwischen 1,2 und 1,5. Asset-Based-Lending-Verträge liegen oft höher und verlangen 1,5 oder mehr, denn der Kreditgeber hält ohnehin bereits Forderungen und Vorräte als Sicherheiten. Geprüft wird der Covenant meist quartalsweise, berechnet auf Basis des jüngsten Quartalsberichts oder der betriebswirtschaftlichen Auswertung.
Warum dieser Zusammenhang so wichtig ist? Langsam zahlende Kunden, steigende Lagerbestände oder verzögerte Lieferantenzahlungen können die Kennzahl unter die kritische Schwelle drücken, ohne dass sich das Geschäft tatsächlich verschlechtert. Treasury- und Debitorenteams, die die Current Ratio in Echtzeit im Blick behalten und nicht erst zum Quartalsende, vermeiden überraschende Covenant-Verletzungen und die damit verbundenen Waiver-Gebühren (Verzichtsgebühren).
Drei Fehler tauchen in Finanzanalysen immer wieder auf.
Branchenübergreifender Vergleich. Wer als Aufsichtsratsmitglied einen Einzelhändler an einem Softwareunternehmen misst, kommt zwangsläufig zu dem Schluss, der Einzelhändler sei unterkapitalisiert. Das ist er nicht. Er verfolgt schlicht ein anderes Geschäftsmodell.
Vernachlässigung der Forderungsqualität. Die Current Ratio behandelt eine Forderung über 30 Tage genauso wie eine über 120 Tage. Ein Unternehmen mit einer Kennzahl von 1,8, dessen DSO sich jedoch verschlechtert, steuert auf einen Liquiditätsengpass zu, den der reine Kennzahlenwert verschleiert.
Verwechslung starker Kennzahlen mit optimaler Kapitalallokation. Eine Current Ratio von 4,0 in einem Produktionsunternehmen bedeutet meist, dass Liquidität ungenutzt brachliegt, die Lagerbestände aufgebläht sind oder beides zutrifft. Hoch ist nicht immer gut. Der richtige Wert ist die niedrigste Kennzahl, die Ihre Covenants komfortabel einhält, den laufenden Betrieb trägt und normale Nachfrageschwankungen abfedert.
KI-native Debitorenplattformen bewegen die Current Ratio in die richtige Richtung: Sie beschleunigen den Zahlungsabgleich (Cash Application), reduzieren Forderungen mit über 60 Tagen Laufzeit und verkürzen den Cash Conversion Cycle. Jeder früher vereinnahmte Euro wandert im Zähler von den Forderungen zur Liquidität und setzt im Nenner Kreditspielraum frei. Genau deshalb zeigen KI-gestützte Mahnprogramme hier oft ihren ersten Erfolg in der Bilanz.
Eine allgemeingültige Antwort gibt es nicht. Für die meisten Industrie- und Fertigungsunternehmen signalisiert eine Current Ratio zwischen 1,5 und 2,5 eine gesunde kurzfristige Liquidität. Einzelhandel und Fluggesellschaften arbeiten problemlos unter 1,0, weil die Lagerbestände schnell umschlagen und Kunden im Voraus zahlen. Vergleichen Sie sich stets mit Wettbewerbern derselben Branche und prüfen Sie Ihre eigenen Kreditauflagen, bevor Sie ein Fazit ziehen.
Die Current Ratio zählt sämtliche kurzfristigen Vermögenswerte in den Zähler, auch Vorräte und aktive Rechnungsabgrenzung. Die Quick Ratio klammert diese aus und berücksichtigt nur liquide Mittel, marktgängige Wertpapiere und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Die Differenz zwischen beiden Kennzahlen zeigt, wie stark ein Unternehmen darauf angewiesen ist, Vorräte zu verkaufen, um kurzfristige Verbindlichkeiten zu bedienen.
Ja. Ein Wert über 3,0 bedeutet in einem Working-Capital-intensiven Unternehmen oft, dass liquide Mittel ungenutzt brachliegen, die Lagerbestände aufgebläht sind oder sich die Forderungslaufzeiten in die Länge ziehen. Kapital, das in der Bilanz keine Rendite erwirtschaftet, könnte Wachstum, Dividenden oder Schuldentilgung finanzieren. Ziel ist der niedrigste Wert, der die Kreditauflagen komfortabel erfüllt und den laufenden Betrieb trägt.
Vorrangig besicherte Kreditlinien setzen in der Regel eine Mindest-Current-Ratio zwischen 1,2 und 1,5 voraus und prüfen sie quartalsweise anhand testierter Abschlüsse oder betriebswirtschaftlicher Auswertungen. Assetbasierte Kreditlinien legen häufig höhere Mindestwerte fest, weil der Kreditgeber bereits Forderungen und Vorräte als Sicherheit hält. Verstoßen Sie gegen die Auflage, löst das meist eine Waiver-Gebühr, einen Zinsaufschlag oder einen formellen Verzug aus.
Schnellere Zahlungseingänge verschieben Beträge von den Forderungen in die liquiden Mittel. Beide stehen im Zähler, doch liquide Mittel zählen zum vollen Wert, während überfällige Forderungen ein Wertberichtigungsrisiko tragen. Agentenbasierte Debitorenplattformen senken zudem die Abschreibung von Forderungen und verringern den kurzfristigen Anteil der revolvierenden Kreditlinie. So heben sie die Kennzahl von beiden Seiten zugleich an.
Keine der beiden ist wichtiger, denn sie beantworten unterschiedliche Fragen. Die Current Ratio zeigt, ob zwölf Monate an Verbindlichkeiten durch zwölf Monate an Vermögenswerten gedeckt sind. Die Quick Ratio zeigt, ob Sie einen plötzlichen Nachfrageeinbruch oder eine Abwertung der Vorräte überstehen könnten. Die meisten Kreditanalysten und Treasurer verfolgen beide Kennzahlen, dazu die Cash Ratio und den Cash Conversion Cycle.
